棉花期价小幅波动 轮出成交扩充北京赛车app软

日期:2019-10-17编辑作者:纺织皮革

近期,郑棉大幅波动。5月5日、8日,郑棉大幅下跌,其中1705合约跌至15000元/吨附近,1709合约跌至15500元/吨;9日,郑棉1705、1709合约分别围绕15000元/吨、15500元/吨附近波动,11日晚盘郑棉反弹,12日、15日价格急速上涨。总体来看,近期郑棉跌幅大、反弹急、振荡宽。在郑棉大幅波动的同时,一些低升水的资源被陆续点价成交,而高升水资源成交困难。

期货方面。在美盘的带动下,郑棉上周一大涨突破前期高点,主力合约CF1709上周二盘中再创新高16540元/吨,上周二在获利盘了结及套保空单的打压下,冲高回落。上周三观望一天后,上周四快速回调回补了上周一的跳涨缺口,上周五有所企稳。主力合约CF1709上周五收于15810元/吨,周涨30元/吨,成交1828530手,增加742760手,增幅68.4%。持仓204014手,周减少28682手,减幅12.3%,在成交大幅增加的情况下,持仓持续减少,显示主力退场迹象。截至5月19日收盘,持仓前20席位,多单84706手,比前周减少17588手,空单97101手,比前周减少5622手,净空头12395手,比前周增加11966手,主力资金借势美盘掀起了一轮快涨快跌,实现了多空统吃,收益颇丰退场。买套保持仓3321手,周减少11771手,卖套保单16447手,周减少7722手,快速大幅震荡,多空套保盘皆有被震出。截至5月19日注册仓单5257张,周减少235张,有效预报1299张,周减少91张,盘面价格回调后,部分仓单流出,现货升水,仓单注册积极性下降。郑棉价格又回到了振荡箱体中线。本周轮出底价大幅上涨333元/吨,可能抬高成交均价,这对期货价格将形成支撑,但轮出价格上涨后,竞拍轮出棉在期货上套利的空间小了,轮出的成交率可能下降,再加上期货回调后本周现货价格将普遍下调,点价成交率将增加,现货成交的增加必然挤占轮出部分成交,本周盘面走向上、向下皆有可能。美盘:本周仍有惯性下跌后,进入区间振荡。

排除中国和印度库存数据修正因素,USDA10月月报显示全球18/19年度消费量2781.6万吨,同比提高97.6万吨,而此前在USDA5月对全球18/19年度棉花首次供需预估中消费同比提高102.2万吨,USDA月报对于18/19年度全球消费数据的增幅信心有所减弱。

市场预计,如果郑棉跌破15000元/吨大关,那么,现货很可能会随之一起下跌。但如果郑棉继续向上突破,那么现货将继续追涨。

轮出方面。上周是轮出第十一周,底价15552元/吨,成交125156吨,成交率83.5%,均价15134元,累计成交116万吨,参拍企业680家,周增加13家。本周底价15885元/吨,上涨333元/吨,是本年度轮出中上调幅度最大的一周。目前轮成交中存的问题仍是投放的新疆棉资源不足,造成新疆棉成交100%,成交加价正常超出1000元/吨,部分企业只能选择加价较少的地产棉。

从成交价格看,18年成交平均价格14770元/吨,折标准级价格16138元/吨;最高价17700元/吨,最低价12700元/吨;新疆棉成交均价15083元/吨,平均加价896元/吨;地产棉成交均价14254元/吨,平均加价345元/吨。自上半年开始,中美贸易摩擦不断升级,但储备棉凭借自身性价比优势,成交价格走势整体平稳。仅在5月中旬至6月初期间出现较大起伏,原因是当月郑棉期货主力合约在新疆减产预期下出现涨停,带动储备棉及现货价格上涨。

第三,优质棉交易观望情绪较浓郁。虽然仓单棉因为质量、一致性以及理赔困难等原因,并不受纺织企业重视,但近期郑棉大幅波动,对前段时间一直上涨的优质棉花现货构成压力。

操作建议。经过一轮快速的涨跌,郑棉又回到了前期震荡箱体中线,近期难有大的趋势行情,主力已获利退出,目前点位和基本面方向难辨,建议退出观望或短线快进快出,区间震荡思路操作。

2018年第三季度,在植棉初期新疆灾害频发下的减产预期、之后政府政策调控,中美贸易战持续升级的背景下,郑棉期货价格大起大落,18年国储棉成交量超250万吨,18/19年度棉花期初库存高位,加之近期新疆丰产预期显现,棉价跌至18年以来新低。对于18年第四季度,随着新棉集中上市,巨量旧仓单压力降压制郑棉走势,前期新棉销售压力较大,但在国储库存结构和数量问题突出,国内远期缺口仍存,中美贸易摩擦前景不确定性较大的预期下,棉价四季度或呈现筑底震荡走势。

15日,河北、山东等地“双28”“双29”国储新疆棉价格在16400-16500元/吨,周内保持平稳;而地产棉现货3128级价格维持在15500-15600元/吨,保持平稳。据部分贸易商反馈,由于郑棉大幅下跌,近期现货明显卖不动了,就连之前的一些订单,下游厂商拿货也变得不积极,表现再等等看。

上周,郑棉从大涨到大跌大幅波动840元/吨,现货跟涨,成交减少,轮出价格相对变低,成交增加,在新疆棉资源不足的情况下,地产棉由于价格低,成交量大幅增加。轮出周成交125156吨,成交率83.5%,上升24个百分点,成交均价15134元/吨,下降4元。由于上周进口棉指数快速上涨,本周轮出底上涨333元/吨至15885元/吨。棉纱销售整体缓慢,中低端稍好。棉花的主要替代品种涤纶、粘胶与棉花差价扩大,低位盘整,利空棉价。上周五,国家棉花价格B指数16011元/吨,周涨50元/吨,与郑棉期货CF1705合约比,现货升水201元/吨,周扩大20元/吨。

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郑棉宽幅振场,引起市场系列连锁反应,主要有以下几个方面:

现货方面。期货大涨后,点价销售难以成交,上周四大幅回调后,点成交有所增加。期货回调后现货报价下调相应滞后,估计本周将普遍下调,成交会有所增加。内地库3128B强力27以上资源公定价格在16100-16500元/吨,地区运费、仓库提货难易有差异。强力27以下的,价格普遍在15600-16200元/吨以下,通关美棉报价在17200-17500元/吨。轮出棉二次销售,新疆与内地棉差价扩大至500-800元/吨,轮出新疆棉与新棉差距缩小至100-200元/吨,主要原因是轮出投放的新疆棉资源太少所致。在现货价格快速上涨后,轮出地产棉价格相对较低,资源也较多,受到关注,成交率快速上升,价格也明显上涨。长绒棉价格相对稳定,内地库137销售价一般在21500-22000元/吨。

风险因素:宏观风险、天气状况

第二,国储地产棉少人问津。上周,国储棉轮出成交率一直居低难上,五个工作日成交率分别为66.22%、50.55%、61.31%、57.20%、61.70%,从成交率上看,近期成交率处于较低水平。但是,5个工作日轮出的国储新疆棉却基本全部成交,只是国储地产棉更加少人问津了,成交更少了。不少厂家表示,受郑棉大幅波动影响,国储地产棉受到拍储企业的集体抵制,加价维持在200元/吨附近,而国储新疆棉加价却在800元/吨以上,天渊之别

18年国储棉累计成交250.6万吨,国储库存转化为市场流通库存,18/19年度期初市场流通库存高位,新疆增产预期显现,国内短期供应充足。

部分纺企开始关注仓单棉。以眼下情况来看,仓单棉的价格优势已经非常明显,一些纺织厂已开台仓转现。以目前24万吨以上的巨大仓单,一旦仓单棉大量转现,将给现货带来更加压力,与此同时,郑棉或止跌反弹。

2018年第三季度,在植棉初期新疆灾害频发下的减产预期、之后政府政策调控,中美贸易战持续升级的背景下,郑棉期货价格大起大落。2018年国储棉成交量超250万吨,18/19年度棉花期初库存高位,加之近期新疆丰产预期显现,棉价跌至2018年以来新低。对于2018年第四季度,随着新棉集中上市,巨量旧仓单压力降压制郑棉走势,前期新棉销售压力较大,但在国储库存结构和数量问题突出,国内远期缺口仍存,中美贸易摩擦前景不确定性较大的预期下,棉价四季度或呈现筑底震荡走势。

第一,市场分歧增大。郑棉是市场“风向标”“晴雨表”,上周郑棉大幅下跌,看涨人士一改之前态度,由一味“估高”变为谨慎看跌。上周后期行情反弹,尤其本周一郑棉大幅反弹,也给部分看涨人士一定信心。15日,一位山东朋友打来电话,谈起对当下棉花形势看法,他表示,郑棉近期或大幅反弹,将给现货、国储棉带来利好反应。目前,看跌看涨两种看法分歧增大。

18/19年度全球产量环比增势,好于预期。印度18/19年度MSP棉花价格提高1130至5150和5450,提高国际棉价重心,关注美元兑卢比汇率对MSP的影响。

18年国储棉轮出自3月12日开始至9月30日结束,共历时7个月,轮出期间,国家发改委、财政部等有关部门先后发布了调整储备棉交易主体及储备棉轮出延期等公告。经统计,18年国储计划出库销售储备棉累计431万吨,其中新疆棉168万吨、地产棉263万吨;累计成交250.6万吨,成交率58%,其中新疆棉成交155.9万吨,成交率93%,地产棉成交94.7万吨,成交率36%。

国储新疆棉的数量不足以支撑下个年度的拍储,且在剩余的国储库存中,大部分都是历史流拍的资源,真正能满足纺企需求的量有待怀疑,国储库存结构和数量问题突出。

以下内容为报告正文

二 国内棉花市场分析

策略建议:筑底震荡

一 四季度展望

1. 18年国储拍储结束 国储库存结构和数量问题突出

18年国储棉累计成交250.6万吨,国储库存转化为市场流通库存,18/19年度期初市场流通库存高位,国内短期供应充足。但与此同时,快速下降的国储库存不可忽视,据估计,18年轮出结束后,国储库存降约在270万吨,根据历史国储成交规律,国储新疆棉的数量不足以支撑下个年度的拍储,另一方面,在剩余的国储库存中,大部分都是历史流拍的资源,真正能满足纺企需求的量有待怀疑,国储库存结构和数量问题突出。

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