天邦涂料摘牌新三板 中国涂料行业“阵痛”愈演

日期:2019-11-03编辑作者:北京赛车app软件下载

当天发布的公告称,董事会7月10日审议通过天邦涂料《关于拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌》议案,对于终止挂牌的原因,天邦涂料解释称“鉴于公司的发展受到行业竞争、资金的制约,出于公司经营发展战略需要”。

再来,业内专家表示,新三板市场是很火,但整体上新三板公司的规模比主板公司小很多,抗风险能力更低,业绩波动也大。此外,新三板市场的流动性较弱,交易不活跃等都是考验企业的命题。

随着“新三板”成为涂料行业内人士的关注对象,更多在“新三板”排队审查或挂牌的涂料企业(有些只是涉及涂料业务)也因此浮现。根据涂饰商情记者的不完全统计,除了美涂士之外,这些涂料企业还包括郑州优波科新材料股份有限公司(下称“郑州优波科”)、苏州吉人新材料股份有限公司(下称“苏州吉人”)、安徽菱湖漆股份有限公司(下称“安徽菱湖”)、江阴市天邦涂料股份有限公司(下称“江阴天邦”)等。

语飞来曾在中外涂料网发过《“裂变”阵痛已至,2019上半场中国涂料行业正 “蝶变”》的文章,认为2019年或许将成为中国涂料行业的一个分水岭。纵观整个涂料行业,一方面,并购、扩产、新厂开工建设、开发新产品等消息不绝于耳,不少涂料企业继续布局,高歌猛进,攻城略地;一方面,多家涂料企业流动负债增加,有的卖厂求生,有的进入失信名单,还有的干脆直接注销退出。据全国各地法院统计,2019年以来,整个化工行业的失信企业超过千家,其中,涂料失信企业近百家。这是一个不容忽视的问题。

企业上市,原因无外乎两个,一是缺钱,望能通过上市获取融资;二是是借股市拿钱发展。上市缘由大概能理解,那……

在涂料行业刮起的这一轮“资本风潮”,最早引发业界关注的时间点是2011年底。当时三棵树涂料股份有限公司(下称“三棵树”)“只是正常的走程序”式地在《福建日报》上刊登接受上市辅导的公告,并由此拉开了多家民营涂料企业“闯关IPO”的大幕。(更多信息请参阅本刊2011年12月下期报道《三棵树闯关IPO》)

中外涂料网注意到,天邦涂料于2015年1月5日在新三板上市,至今宣布终止挂牌,上市之旅经历了三年半时间。

核心提示:2015年已经过去大半,在整个经济形势无明显好转的当下,涂料行业“寒冬期”的战线或将不断拉长。紧接2015上半年上市涂料企业于新三板挂牌涂料企业营收情况的发布,其飘红的盈利情况,激发了业内涂料企业向“上市”看齐的决心,一波波地涌往新三板。9月11日,浙江无奇涂料有限公司已与中介机构签订合作协议,财务制度、内部整改提升、股改等工作都已开始运作,预计20

直到现在,在证监会公布的《发行监管部首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表(截至2014年10月30日)》中,仅剩下三棵树和飞鹿股份两家涂料企业的身影,它们一个冲击上交所主板上市,另一个目标为深交所创业板。它们成为当前涂料企业在一二板市场上市的希望。

(4)主办券商与挂牌公司解除持续督导协议,挂牌公司未能在股票暂停转让之日起三个月内与其它主办券商签署持续督导协议的;

如此情形下,企业不得不转换道路方式,而“新三板”无疑是最好的选择。对新三板有一定了解的人都知道,新三板上市条件比IPO简单,其对企业年产值和盈利能力都无明确要求,企业只需具有持续经营能力、存续满2年,主营业务突出高科技等要求即可。

美涂士谋求“新三板”挂牌的消息首先由地方媒体《珠江商报》报道出来。2014年7月17日,广东省佛山市顺德区金融办举办企业挂牌“新三板”培训讲座,从讲座上获悉,美涂士正处于在审阶段,“有望成为顺德首家挂牌‘新三板’的企业”。

对于业绩表现不佳的新三板公司来说,转板上市有难度,那么被并购看起来就是一个最优选择了。

近期内,股市波动剧烈,主板、创业板的暴跌对新三板市场影响非常大。第一,新三板估值已经比创业板高。第二,新三板火热是因为受未来转板需求的影响,但据了解,新三板转板在短期之内不会实现。

“起风了”

连年亏损的天邦涂料会有这样好的转机吗?

挂牌上市后的公司可以通过全国股份转让系统实现股份转让、定向发行、债务融资、并购重组、股权激励、规范治理以及信用增进,将全面提升企业获取金融服务能力。全国股份转让系统是我国多层次资本市场的重要组成部分,为中小企业搭建了新的证劵交易融资平台,将成为中小企业进入资本市场的主要渠道。这方面看来,新三板暂且可算是涂企发展的“救命稻草”。

从冲击主板市场的“战役”中退出的美涂士,因为再次出现在“新三板”的排队审查行列而再受关注,也由此引发了行业内对于三板市场的注意。

根据《业务规则》,挂牌公司出现下列情形之一的,全国股份转让系统公司终止其股票挂牌:

其实,企业要做大做强肯定不仅仅是上市这条路,新三班上市是捷径但并非最优。正如赵瑞海在曲美上市后所说的,“上市只是企业发展过程中的一件事情,我们希望为长期的投资者负责,希望上市后的工作稳健一些,能够带来更多长远的回报。”简而言之,企业登陆资本市场是一场刀尖上的芭蕾,漂亮但也危险,是否能够走得长远,就要看企业是否下“硬功夫”了。

这也成为吸引众多中小型涂料企业“抢滩”的一个主要因素。根据涂饰商情记者获得信息,山东奔腾漆业股份有限公司也已于2014年7月完成了股份制改制,并明确了登陆“新三板”的目标,但目前未见进入排队审查的行列。

7月11日,2019年上半年刚刚过去仅仅十天,天邦涂料宣布,计划“撤离”新三板。

根据小编统计,截止2015年8月,在全国中小企业股份转让系统的涂料油漆、油墨制造挂牌上市企业已达36家,包括:美涂士、吉人高新、菱湖漆、奔腾股份、星弧涂层、吉华材料、巨峰股份、族兴新材、优波科、怡达化学、长先新材、迈奇化学、凯华材料、赛力克、嘉智诺信、宜瓷龙、天邦涂料、欧克精化、永辉股份、金森源、惠尔明、七色珠光、罗曼新材、科富股份、优美特、兴渝股份、润泰股份等。

跟四大民营涂料企业备受关注的IPO进程不同,拥有国资背景的株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司(简称“飞鹿股份”)的遭遇略显“落寞”。2013年上半年通过上市环保核查并进入IPO审查排队行列,飞鹿股份基本处于“无人注意”的境况。其选择的目标资本市场为深交所的创业板属于二板市场,因此其进入门槛较三棵树等民营涂料企业冲击的一板市场要低,这也助其能够一路坚持至今。(更多信息请参阅本刊2014年6月下期报道《涂企IPO杀出“程咬金”》)

天邦涂料也曾经因安全问题被处罚。公开资料显示,2018年1月17日因“生产、储存危险化学品的单位未对其铺设的危险化学品管道设置明显的标志”,被江阴市安全生产监督管理局以“违反危险化学品安全管理条例”罚款1.5万元。

另一家涂企——嘉宝莉,2011年6月实行股改,一直被认为是“离上市最近的涂料企业”,然而2012年10月,证监会公布IPO申报企业信息,而嘉宝莉的IPO申请却在10月23日被终止审查。

“现在做实业不好玩了,小企业就更不好玩了,去做资本运作好操作,投资又低。”对于当前在涂料行业风行资本风潮,一名行业人士作出这样的评价。在众多民营涂料企业的共同作用下,或者意味着涂料行业“资本时代”的大幕正在徐徐拉开。

其主营业务为涂料产品的研发、生产与销售。公司主要产品高性能石油管系列专用保护涂料,专用于石油管的防腐,如石油套营、油井管、油井钻杆、石油管接箍、色环等的外壁涂层。

2015年已经过去大半,在整个经济形势无明显好转的当下,涂料行业“寒冬期”的战线或将不断拉长。紧接2015上半年上市涂料企业于新三板挂牌涂料企业营收情况的发布,其飘红的盈利情况,激发了业内涂料企业向“上市”看齐的决心,一波波地涌往新三板。

随后更多的有关涂料企业启动申请IPO的信息被挖掘出来。当时申请IPO的企业必须首先通过环保部的环保核查(直至今年早些时候,环保部才叫停了这一行为,将其交由市场主体负责),2011年12月广东美涂士建材股份有限公司(下称“美涂士”)和嘉宝莉化工集团股份有限公司(下称“嘉宝莉”)通过上市环保核查。但展辰涂料股份有限公司就没有这么幸运了,2012年1月,其第一次环保核查被环保部“打回重编”,最终在当年6月的二次核查中才得以通过,但至今没有更进一步的消息。(更多信息请参阅本刊2012年3月下期报道《资本的躁动》及2013年6月下期报道《展辰涂料IPO悬念》)

(3)未在规定期限内披露年报或者半年度报告的,自期满之日起两个月内仍未披露年度报告或半年度报告;

9月11日,浙江无奇涂料有限公司已与中介机构签订合作协议,财务制度、内部整改提升、股改等工作都已开始运作,预计2015年年底完成准备工作,于2016年上半年在新三板挂牌。9月14日,全国中小企业股份转让系统官网更新的“全国股份转让系统在审申请挂牌企业基本情况表”显示,珠海市威旗防腐科技股份有限公司已进入“新三板”排队审查企业名单,状态显示为“待出具反馈意见”。仅是九月上旬,就有两家涂料企业提出新三板上市。

在上述讲座上,全国中小企业股份转让系统有限公司(即“新三板”全国股转系统的运营管理机构)市场发展部孟喆介绍,相比我国资本市场的主板、中小板、创业板市场,“新三板”独有“小额、便捷、灵活、多元”的投融资机制,专门为中小微企业量身打造,更适合创新、创业、成长性中小微企业。

江苏是2019年3.21响水化工爆炸事故影响最严重的重灾区,全省关闭30个化工园区,很多地区都陆续发布了关于化工行业、化工企业的整治方案,甚至有些地区更是提出建立“无化区”,常州的化工企业之前有2600家,响水事件后还剩400多家。

对于新三板,曾有行业人士表示:“门槛比主板、创业板市场低,但却不阻碍企业融资,这就是新三板的魔力所在。”

在郑州优波科挂牌的前一天,苏州吉人也在全国股转系统披露了其公开转让说明书。苏州吉人成立于1998年7月,2014年7月完成了股份制改制,目前在审状态为“反馈意见回复审查”。从其进程来看,苏州吉人股改的目标明确,就是为了登陆“新三板”而实施的。其公布的2013年业绩数据要好看得多,营业收入为31343.01万元,利润3513.80万元。

但我们不能只停留在表象,背后的故事也许更值得深思,天邦涂料究竟怎么了?它所面临的窘境,对当前的涂料行业有什么启示?

所以,有业内人士也表示,企业要想做得好,有发展,只有创新的商业模式才能吸引更多的资本,投入到新三板,那是“别人”给你投钱,没有天上掉馅饼的事,那只是“别人”想要更多的收益。如果花钱没收益,那“别人”是不会愿意和你玩的,上市未必就是涂企的“救命稻草”。

遍寻这四个层次的资本市场,我们都可以发现涂料企业的身影——它们或已经挂牌,或正在排队等待审查,或提出了进入资本市场的意愿并积极做着准备,还有一些企业在经历了一段时间的冲击之后因种种原因暂时退出了角逐资本市场的行列——它们共同形成了近些年流行于涂料行业、尤其是民营涂料企业之间的“资本风潮”。

那么问题来了,天邦涂料会被并购吗?

国内企业要想进入资本市场,直接从IPO道路进入资本市场的难度较大。据小编了解到的情况,展辰涂料于2010年4月完成了股份制改造,2012年9月12日通过了环保部上市环保核查,并于2013年5月进入证监会IPO审查,不过到了2013年7月却被终止审查,预示着展辰涂料的首轮IPO失败。

江阴天邦是一家高性能涂料制造商,其产品主要用于石油管、钻杆、海洋平台、空冷器、工程机械、风电设备、光伏、汽车和电子零部件、化妆品包装等。其刚刚于10月底披露的公开转让说明书显示,2013年其营业收入为3610.79万元,利润177.01万元。

天邦涂料是溃败,还是另谋活路求生?

涂企并非新三板不可

涂料企业的IPO审查之路并非坦途。一开始时从通过环保核查到得到证监会的受理看上去大都很顺利,嘉宝莉、三棵树和美涂士先后在2012年的2月、5月和9月进入“初审”阶段;但很快就遭遇了上市环境的大变革,也即始于2012年下半年的IPO审核停摆的局面。在这最终耗时长达一年消耗战中,嘉宝莉和美涂士先后终止了IPO进程。

(6)全国股份转让系统公司规定的其他情形。

是不是涂企挂牌新三板就一世无忧了?

2014年10月13日10点18分,江门市润立化工实业有限公司(下称“润立化工”)董事长何伟强和总经理唐瑶共同敲响代表着企业在资本市场挂牌的锣声,满脸笑容。润立化工选择挂牌的上海股权托管交易中心(下称“上海股交中心”)由此迎来了“广东省涂料行业首家登陆的投资企业”。但润立化工并非在上海股交中心挂牌的第一家涂料企业,根据媒体的整理,在润立化工之前,至少已经有5家涉及涂料业务的企业在上海股交中心挂牌,最早的在一年前。

2016年,众益制药新三板挂牌刚满1个月,就宣布以13亿元的价格出售给华润三九的全资子公司深圳华润九新药业有限公司,因而申请在新三板终止挂牌。

是什么让企业积极挂牌新三板?

从2011年底至今的近3年时间里,现在看来它是涂料企业“资本意识再次觉醒”的一个时间段。在此之前,也有涂料企业成功进入资本市场的先例,比如至今仍为上市公司的重庆三峡油漆股份有限公司,以及曾经在资本市场得到“历练”的天津灯塔涂料有限公司和北京红狮涂料有限公司。但与这一轮“资本风潮”的兴起不同的是,上一次进入资本市场的主体主要是拥有国营背景的涂料企业,以及它们进入的时间较早,上市环境也不如今天成熟。

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然而,容易让人忽略的是,企业上市也存在着许多问题,比如股东的利益分配难以调和。虽然企业上市之后的运营会更加规范,出现决策错误的风险也会有所降低,但是,全球涂料网了解到从上市前的“一人说的算”到上市之后的每一个重大决策都必须通过董事会的流程,这也将导致企业家于股东之间的矛盾。而在另一方面,上市之后的公司财务信息也必须得到公开,处理不好,就容易让竞争对从通过把握企业的命脉和企业的商业机密,容易形成竞争。

上海股交中心属于区域性股权交易市场,根据通俗的划分,它处于当前资本市场最低的第四层,也因此被称为四板市场。在这一层次的市场中,比较具规模化的股权交易市场还有天津股权交易所、武汉股权托管交易中心(下简称“武汉股交中心”)、前海股权交易中心(下简称“前海股交中心”)、广州股权交易中心(下简称“广州股交中心”)、海峡股权托管交易中心(下简称“海峡股交中心”)等十几家。

记者通过天眼查发现,2015年到2018年,天邦涂料资产负债率分别是34.14%、41.17%、41.34%、41.91%,流动负债率分别是86.07%、91.18%、92.22.34%、92.70%,均呈连年递增趋势。

而近期,为了规范新三板挂牌业务也出台了不少制度。9月9日,全国股转系统公司发布了《关于挂牌条件适用若干问题的解答》,就申请挂牌公司子公司、环保、持续经营能力、财务规范性、实际控制人变更或主要业务转型等问题进行了解答。分析人士表示,该《解答》的出台,将提高涂料企业挂牌新三板的门槛。

郑州优波科成立于2005年8月,是一家主营陶瓷隔热、防水、保温、民用等系列涂料的涂料化工企业。2013年9月,郑州优波科完成了股份制改制,并于2014年8月20日在“新三板”挂牌,成为第一家在“新三板”挂牌的涂料企业。2013年,郑州优波科营业收入为1176.43万元,利润19.49万元。在涂料行业,这样的业绩并不突出。

挂牌公司有进有退,这是新三板向健康、稳健发展的良好态势。生病的及时淘汰,未必不是一件好事。

转战“新三板”

天邦涂料的专利信息时间节点值得考究,除了2019年仅有以上2项专利外,2018年无一项专利,专利技术大多集中在2010至2017年。2018年,天邦涂料无所作为?

从这些披露出来的信息可以看出,欲登陆“新三板”的涂料企业其业绩在千万级至数亿级之间,更多的是属于中小企业的范畴。孟喆指出,“新三板”对挂牌企业不设财务指标门槛,不做价值判断,关注的是公司的成长性,能为企业提供股份流动、价值发现、并购重组、股权激励等融资功能。

公开资料显示,江阴市天邦涂料股份有限公司成立于2005年,法人郑坚,公司前身为江阴市天邦涂料化工有限公司,成立于2005年11月8日。2014年4月23日,经江阴工商局核准登记,公司整体变更为股份有限公司,公司名称变更为“江阴市天邦涂料股份有限公司”。

安徽菱湖也是在今年5月才完成了股份制改造。其官方网站公布的消息明确指出,股改后的安徽菱湖拟在“新三板”挂牌,如今已处于在审的“落实意见反馈中”状态。2013年,安徽菱湖录得15601.93万元的营业收入,利润372.86万元。

天邦涂料2018年度报告显示,营业总收入3221.40万元,比去年同期下降0.53%,亏损近41.95万元。除2016年实现营收及利润增长外,2017年、2018年营收下滑,净利润均为负数。

很明显,在四板市场之上,还存在着三个层次的资本市场划分,依次是:一板市场即人们熟知的主板市场,指传统意义上的证券市场,是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所,中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两个市场上市;二板市场又称为创业板市场,在中国特指深交所的创业板;三板市场即全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”),是经国务院批准设立的全国性证券交易场所,由于其先后于2012年和2013年进行了扩大试点及扩容,又被称作“新三板”。

宣布终止挂牌的不仅仅只有天邦涂料,股转公司官网公告显示,6月21日起终止挂牌的就有康铭泰克、东龙科技、航宇科技、亨龙智能、蓝深环保等16家新三板公司。

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也许是我们过度解读了天邦涂料“出于公司经营发展战略需要”的终止挂牌。

邦涂料这是要凉凉了吗?

出现上列情形之一的,其持续督导主办券商应当向全国股份转让系统公司报告,全国股份转让系统公司在核定之后终止该公司的股票挂牌。

中外涂料网通过天眼查了解到,天邦涂料专利信息有65项,今年6月21日最新获得两项专利。一项是改性纳米颗粒悬浮液及其制备方法与应用,属于化工新材料领域。另一项是高效除雾集水用烟雾除雾器及其制备方法,属于烟雾除雾器制备领域。

涂料行业观察员赵中鹏在接受中外涂料网采访时曾表示,原材料价格上涨造成企业利润减少、经营成本增加。再加上很多涂料企业在安全管理、环保污染物排放等方面存在很大的问题,出现VOC及安全整治方面达不到要求,回款不及时导致资金链断裂,负债率太高资不抵债等等因素,难以为计的涂料企业只能选择把公司或股份转让出去,换得一线生机,还有的直接放弃,选择把企业彻底关闭注销。

(5)挂牌公司经清算组或管理人清算并注销公司登记的;

天邦涂料是黯然退市,还是被其他上市公司看上了,被并购,目前还不得而知。

(2)终止挂牌申请获得全国股份转让系统公司同意;

连年亏损,天邦涂料要凉凉了?

因此,要想活下去,必须解决好自身的生存问题。

2018年,天邦涂料无所作为?

(1)中国证监会核准其公开发行股票并在证券交易所上市,或证券交易所同意其股票上市;

经历了2017、2018年的结构调整,国家环保政策压力以及硬性技术指标要求,已经加码中国涂料行业新的规则,未做好转型准备、技术门槛低、核心竞争力不足的涂料企业,或被并购转型,或被淘汰出局。这种状况将在2019年下半场愈演愈烈。

天邦涂料何去何从?

终止挂牌就是意味着退出新三板、摘牌、退市等一系列措施。终止挂牌的原因无非这几类:企业运营出现问题或者违规,被摘牌或者是想转板上市、被并购、公司经营发展战略变化、未披露定期报告。但显然,天邦涂料目前没有传出被并购的消息,也不是想到其他板上市,直接的因素是,受到营收下滑、利润亏损等资金压力的影响。

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